2023年最后三個交易日，A股反彈會持續嗎？

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反彈會持續嗎？ 正如巴菲特所說，“我們對市場在近期或中期是否會上漲、下跌或橫盤沒有任何看法，我們也從未有過這樣的看法?！?但對于全球股市來說，均值回歸才是股市的最終主宰。 每一輪超級熊市都意味著大牛市隨之而來； 而每一輪大牛市之后，也會有一個漫長的熊市，為上一輪的瘋狂買單。Ctn財經新聞網

2016年上證指數一直徘徊在3000點以下，這讓不少投資者感嘆投資之難。 目前A股估值比2008年極寒時期上證指數1664點低了17%。 這時貪婪應該壓倒恐懼，正如一位智者所說：“現在衰落的東西，將來可能會再次發光；現在受到青睞的東西，將來可能會黯然失色?！?span style="display:none">Ctn財經新聞網

當事情走向極端時，事情會發生翻天覆地的變化，但如果事情走得太遠，貪婪和恐懼就會反過來控制市場。 A股歷史上，經歷了2001年至2005年的四年熊市，隨后是2005年至2007年的瘋狂牛市； 正是因為2013年到2015年上半年全國狂歡式的上漲，才導致了2015年夏季以來的漫長盤整下跌。 同樣，在美國股市的歷史上，從1920年到1929年上漲了五倍之后，泡沫破裂，經歷了長達25年的熊市； 1970年代的10年熊市之后是1980年代和1990年代的10年熊市。 史無前例的20年牛市。Ctn財經新聞網

A股估值已創歷史新低Ctn財經新聞網

截至周五收盤，上證指數動態市盈率為11.09倍，較2008年2月16日上證指數整體估值1664點低17%。Ctn財經新聞網

2008年2月16日上證指數1664點是上一次熊市的底部。 統計顯示，目前滬深300指數動態估值為10.51倍，較上證指數1664點低18%； 目前上證50指數動態估值為9.2倍，較上證指數1664點低28%； 中證800指數目前估值為11.36倍，較上證指數1664點時低12%。Ctn財經新聞網

目前A股的估值比之前牛市泡沫時期低了近一半。 統計顯示，2015年6月12日上證指數為5178點時，上證指數對應的動態估值為21.32倍，而當前上證指數對應的動態估值僅為11.09倍，這意味著相比與之前的巔峰時期相比，價格已經低了近一半的價格。 代表藍籌股的滬深300核心指數較5178點時便宜46%； 代表中小股的中小綜指最新估值為20.07倍，而上一輪高點對應的估值為85倍。 中小股估值縮水近77%。Ctn財經新聞網

股票是偽裝成股票的債券。 股票的派息能力是支撐股市的最終能力。 目前A股的股息率比債券資產更具吸引力。 從股息指數來看，股息指數對應的最新股息率為4.325%，上證50指數對應的最新股息率為2.9868%，滬深300指數對應的股息率為2.2654%。 目前十年期國債收益率已回落至2.592%，A股核心指數目前的股息率對資金更具吸引力。Ctn財經新聞網

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投資需要全球視野Ctn財經新聞網

上證指數今年年底一度跌破2900點。 當悲觀情緒襲來時，總有聲音認為A股不適合價值投資、長期投資。 但如果從全球角度冷靜分析，投資結果的關鍵在于投資者自身的選擇。Ctn財經新聞網

一個很有代表性的例子是，1990年12月19日上證指數只收錄了100點的8只股票。33年來，不幸的是，這8只股票中有3只退市了。 如果投資者在上證指數為100點時，按等比例買入8只股票各1000元，則現值為493萬元。Ctn財經新聞網

但由于1990年底這8只股票首次上市時資金的瘋狂追捧，成交量稀疏，有的股票第一年就上漲了數十倍。 假設投資者于1991年12月19日，即這8只股票上市一年后，以等比例每只1000元買入這8只股票。 目前價值87000元。 該投資組合32年的年化回報率為7.76%。Ctn財經新聞網

對于一個投資組合來說，一只股票的最大價值損失是100%，但投資組合中其他股票的上漲空間是無限的。 即使其他三只股票遭受毀滅性的??退市打擊，整體投資組合的價值也遠遠超過了最初的購買成本。Ctn財經新聞網

這種不對稱的下跌和上漲也是投資的秘密。 正如巴菲特所說，“羅勒會枯萎，花朵會綻放”。 投資本身就是一場對投資者有利的游戲。Ctn財經新聞網

盡管2016年上證指數多次在3000點發起“保衛戰”，但上市公司的實際經濟效益并不差。 自2007年2月16日上證指數首次站上3000點以來，可比數據公司歸屬于股東的凈利潤增長了4.7倍，實體經濟收入年化增長率為11.15%。Ctn財經新聞網

但自從上證指數首次攀升至3000點以來，A股的估值已經便宜了三分之二。 2007年2月16日，上證指數動態市盈率為37.34倍，而目前上證指數動態估值僅為11.09倍。 目前3000點的估值，比第一次估值3000點縮水了70%。 這意味著，這16年3000點的“保衛戰”，已經為當初瘋狂的估值“付出了代價”。 2016年估值年化價值回報率為-7.25%。Ctn財經新聞網

估值的劇烈變化是所有投資者集體心理的結果。 每個投資者的行為都會導致估值的變化。 這也是16年從3000分變成3000分的最大原因。Ctn財經新聞網

然而，當前的低迷也為下一次牛市奠定了基礎。 從辯證的角度看，每次大熊市之后都會有牛市，每??次牛市之后都會有熊市。 恐懼和貪婪必然會相互轉化，均值回歸必然會發生。 過度繁榮是蕭條的最大原因，過度蕭條也是繁榮的最大前提。 美國股市從2000年到2008年近十年沒有上漲，從而催生了長達20年的牛市。 1970年代的熊市也催生了1980年代和90年代長達20年的牛市。Ctn財經新聞網

A股處于新興市場，波動會比成熟市場更加瘋狂。 這是不變的人性所決定的。 在 2023 年底這樣的極低估值區間，貪婪必須壓倒恐懼。 投資者現在需要做的是積累好股票的大量頭寸，而不是被恐懼嚇倒。Ctn財經新聞網

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