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財經新聞網消息：
接受采訪的機構內部人士普遍認為，在明年降息約140bp的預期下，美債收益率的快速下滑可能已經過去，美國政府的巨額赤字或將在明年再次主導債市。 同時，中國國債收益率暫時難以大幅上漲，近期中美利差或將維持在相對穩定區間。
上周人民幣兌美元最高觸及7.08，美元也走弱。 機構開始上調2024年人民幣匯率預測。例如瑞銀預計2024年底美元兌人民幣匯率將達到7.0（此前預測為7.15）。
中美利差快速縮小后將企穩
自從美聯儲暗示隱含利率可能見頂以來，全球范圍內出現了債券購買狂潮，導致收益率迅速下降。
高盛的預測也相應大幅調整。 最新預測是，美聯儲將在明年3月、5月、6月三次降息25BP，之后每個季度降息，直至終端利率3.25%~3.5%。 上周，高盛還認為首次降息將于明年第三季度開始。 自上周四利率會議以來，10年期美國國債收益率已暴跌近30bp。 債券收益率與價格成反比。
美國長期債券的逆轉有多強烈，從20+年期國債ETF（股票代碼：TLT）的走勢也可以看出。 TLT從近期低點進入牛市，漲幅超過20%。 此次反彈使 ETF 回到 50 周移動均線，價格逼近 99 美元。 在上次債市暴跌期間，價格一度跌至80美元，較近兩年高點跌近一半。 當時美國10年期國債收益率飆升至5%以上，短暫引發風險資產拋售。
但后續機構預計，美債價格難以再次大幅上漲，區間波動或將是主要趨勢。 “過去兩年多頭在這個水平上沒有取得太大進展，加上99美元的阻力，這個水平被認為是債券多頭近期技術技能的第一次真正考驗。 換句話說，美國國債收益率近期可能很難出現大幅下跌?！奔问⒓瘓F高級策略師David Scutt對記者表示，任何抗通脹和軟著陸的敘事都可能引發收益率溫和逆轉。
近期影響美債收益率的關鍵因素除了通脹數據之外。 “很少有人會意識到美國財政部將于周三拍賣新的 20 年期債券。 前幾輪拍賣并不理想。 市場早些時候對美國赤字感到擔憂。 斯科特表示：“目前尚不清楚多頭是否仍會急于購買這些債券，因為收益率遠低于兩個月前的水平，已下跌超過 110 個基點?！?span style="display:none">cON財經新聞網
事實上，11月美國長期債券收益率飆升的部分原因是長期債券發行量增加，供需失衡導致長期債券收益率上升。 第一財經此前報道，自6月份暫停債務上限后的4個月內，美國國債規模增加超過1萬億美元，總規模達到33萬億美元的歷史新高。 大約7.6萬億美元的低息債務預計將在未來12個月內到期，財政部將不可避免地繼續發行巨額債券。
不過，施羅德CIO（首席投資官）約翰娜·吉倫德（ ）近日在接受第一財經記者采訪時表示，近期推動美債收益率的主要因素是降息預期，而供給擔憂可能要到明年才會出現。年。 將繼續擾亂市場。
就中國債券市場而言，目前10年期國債收益率仍維持在2.65%以下，后續大幅上漲的概率并不大。 南銀金融研究部負責人王強松告訴記者：“上周國債收益率曲線陡峭，1-3年期國債利率下跌7-8個BP，而10年期國債利率則下跌7-8個BP?！崩氏碌?個BP至2.62%，資金條件變得更加寬松，而且MLF的超額投放帶動短期利率回落。
他認為，對于當前債券市場來說，經濟正處于新舊動能轉換階段。 老動能衰退導致融資需求疲軟。 總體情況沒有改變。 長期來看，債券牛市尚未結束（收益率趨于下降）。 短期來看，資金面趨寬松，刺激政策未超預期，債市短期擾動因素減少。 雖然資金尚未過完年，但資金已呈現搶購態勢，預計債市短期利率下行仍將持續。
國際機構上調人民幣目標價
近期美元遭遇拋售，加上中美利差收窄，機構也開始上調人民幣2024年目標價，價格普遍在7或甚至低于。
上周四美聯儲發出鴿派信號后，人民幣兌美元當日大幅反彈，從前期接近7.2的水平快速回到7.1附近，上周五一度觸及7.08。 截至北京時間12月20日19:50，美元/人民幣報7.1345，美元/離岸人民幣報7.1356。 雖然本周匯率小幅下跌，但在岸與離岸價差基本消失，表明離岸市場對匯率的關注度有所降低。
美元指數目前交投于102附近，11月份最高曾達到106附近。美元上周的轉牛也加劇了市場的這一變化。 過去五周中有四周美元指數下跌。 不過，紐約聯儲主席周五駁斥了過于激進的市場預期，認為現在考慮降息還為時過早。 此言論幫助美元指數上周五止跌回穩于102水平。
對于美元而言，11月美國PCE物價指數至關重要。 該數據將于周五21:30公布。 這是美聯儲最喜歡的通脹指數。 市場預計整體PCE將從3%放緩至2.8%，核心PCE將從3%放緩至2.8%。 3.5%下降至3.4%。
相對而言，機構預測人民幣貶值壓力最大的時期已經過去，目前已進入強季節性時期。 年底和明年春節外貿出口企業結匯高峰期已經開始。
瑞銀亞洲經濟研究主管王濤對記者表示，預計2024年美國經濟將放緩，美聯儲將開始降息。 中美利差有望收窄，美元有望走弱，中國經濟信心恢復，共同推動人民幣兌美元小幅升值。 “因此，我們預計到2024年底人民幣兌美元匯率將達到7.0（此前預測為7.15）?！?王濤說道。
德意志銀行中國首席經濟學家熊毅對記者表示，預計2024年中國GDP增速為4.7%，通脹率為1%左右。 在經常項目持續順差和資本凈流出放緩的支撐下，預計人民幣到2024年底將小幅升值?！爸忻澜洕屠首邉輰⒅稳嗣駧艆R率。美聯儲預計到2024年底總共降息150BP，比中國降息預期高出約100BP?！?span style="display:none">cON財經新聞網
盡管中國經濟基本面仍需回暖，CPI跌入負值區間也引發擔憂，但在匯率方面，目前美元走勢對人民幣的影響更為主導。
德國商業銀行經濟學家Tommy Wu告訴記者，今年以來人民幣兌美元貶值幅度超過3%。 盡管人民幣兌美元近幾周已升值至7.1左右，但仍將面臨壓力，短期內中美利差可能持續存在，而中國經濟仍將繼續站穩腳跟。
他還表示：“中國人民銀行可能會繼續使用每日中間價來引導人民幣，防止人民幣單邊貶值。12月20日，貸款市場報價利率（LPR）維持不變，但很有可能明年初降息促進經濟復蘇，由于央行承諾降低銀行實際貸款利率，明年很可能會進一步降低MLF利率，引導銀行降低LPR。如果不降低，商業銀行至少必須繼續降低對客戶的貸款利率。包括抵押貸款利率在內的有效貸款利率與當局最新放松的信貸和房地產政策是一致的?！?span style="display:none">cON財經新聞網
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